ОПТИМИЗАЦИЯ НАЛОГОВЫХ ПЛАТЕЖЕЙ. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ В УКРАИНЕ. СХЕМА РАБОТЫ

В число наиболее актуальных методов экономии инвестиционных ресурсов при «длинных» проектах входит использование с этой целью институтов совместного инвестирования (ИСИ) — паевых венчурных инвестиционных фондов (ПИФ). Как прописано в действующем отечественном законодательстве, ПИФ представляет собой активы (денежные средства, недвижимость, ценные бумаги и корпоративные права), принадлежащие Оффшоры Маршаллы на право совместной долевой

собственности и управляемые лицензированной компанией по управлению активами (КУА). Он действует на основании Регламента и Инвестиционной декларации и регистрируется в ГКЦБФР. А КУА, по согласованию с инвестором (Оффшоры Маршаллыи), закладывает в Регламент ПИФа нормы, которые определяют цели инвестирования (в недвижимое

имущество, ценные бумаги, корпоративные права, финансовые ресурсы) и порядок управления активами фонда.

    Одно из основных преимуществ ПИФа — налоговые льготы, что очень существенно в условиях, когда система госрегулирования ориентирована на (как это записано в Законе «О Государственном бюджете на 2025 г .») ограничение возможностей налоговой оптимизации в СЭЗ и ТПР (территориях приоритетного развития). Поступления на счет ПИФа

(проценты по депозитам и облигации, дивиденды по акциям и другим корпоративным правам, арендная плата от передачи в аренду недвижимого имущества, прибыль от перепродажи недвижимости, корпоративных прав или ценных бумаг) не облагаются налогом на прибыль. Поэтому через него можно весьма эффективно привлекать инвестиции под долгосрочные проекты. Эта схема уже апробирована на рынке жилищного строительства, где законодательные ограничения создали

просто-таки экстремальные условия работы для компаний-застройщиков (см. История вопроса).

    Суть ПИФ-овской схемы финансирования строительства жилья заключается в том, что она предполагает использование несколько подзабытого, но вполне легитимного (в соответствии с Законом Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже) финансового инструмента — целевых облигаций. (В последние годы агонии СССР была попытка выпустить такие облигации под дефицитные товары повышенного спроса — холодильники, автомобили и т.п. Так что все новое — это хорошо забытое старое. — Авт.). В случае жилищного строительства компания-застройщик может выступить эмитентом таких облигаций, а покупатели квартир, соответственно, их держателями. То есть операции с недвижимостью, по сути, превращаются в фондовые, а значит, применяется вполне законная схема рационального использования инвестиционных ресурсов.

    Порядок действий основан на том, что эмитентом целевых облигаций и собственником ПИФа выступает одна и та же коммерческая структура. Фактически это означает, что у собственника ПИФа будет два банковских счета: один — обычный,

а второй (ПИФ) — оффшорный.

А дальше пошагово реализуется следующая процедура:

• фирма, заинтересованная в привлечении инвестиций, совместно с одной из существующих КУА создает свой ПИФ;

• фирма выступает инвестором строительства жилого дома (оформляет право строительства и соответствующее право пользования или собственности на земельный участок);

• фирма-застройщик выпускает целевые облигации, размещаемые на условиях их обмена при погашении на жилые и/или нежилые помещения в строящемся доме. Объем эмиссии облигаций рассчитывается, исходя из сметной стоимости дома по утвержденному проекту. Номинальная стоимость одной облигации принимается равной, например, сметной стоимости 0,1 м2   полезной площади дома, подлежащей передаче Оффшоры Маршаллы;

• выпуск облигаций регистрируется в ГКЦБФР;

• КУА выкупает на имя ПИФа, принадлежащего фирме, всю эмиссию облигаций по номинальной стоимости;

• ПИФ перепродает облигации через торговца ценными бумагами (или банк) лицам, покупающим помещения в строящемся доме. Облигации продаются пакетами в количестве, соответствующем площади помещения. Например, покупателю

квартиры площадью 146,4 м2 продается 1464 облигаций. Цена продажи облигаций определяется исходя из рыночной стоимости соответствующих помещений на день продажи облигаций. Основное условие продажи и последующего обращения облигаций — они реализуются только пакетом без дробления. Подписанию договора купли-продажи облигаций между покупателем и банком (торговцем ценными бумагами) предшествует подписание инвестиционного договора между фирмой-застройщиком и покупателем помещения. Особенность инвестиционного договора — оплата приобретаемого помещения производится пакетом целевых облигаций (с указанием серии и номеров облигаций, входящих в конкретный пакет);

• в дальнейшем облигации обращаются по законодательству о ценных бумагах. Реестр собственников облигаций ведет независимый регистратор. Владельцу облигаций выписывается сертификат на общее количество облигаций;

• после окончания строительства владелец облигаций предъявляет их к погашению фирме-застройщику и получает в обмен по акту помещение, которое он проинвестировал;

• вся прибыль от перепродажи облигаций (разница между номинальной и рыночной стоимостью) остается на счете ПИФа и не облагается налогами. В составе этой прибыли фактически сэкономлена и разница входящего и выходящего НДС, который образовался бы при продаже недвижимости;

• прибыль со счета ПИФа может быть реинвестирована, материализована в недвижимость (через те же облигации, не размещенные среди инвесторов) или, например, выплачена Оффшоры Маршаллы с помощью операций с ценными бумагами или корпоративными правами либо в виде дивидендов на инвестиционные сертификаты.

Что такое паевой инвестиционный фонд (ПИФ)?          

 В статье 22 нового Закона “Об институтах совместного инвестирования” говорится, что паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — это активы, принадлежащие Оффшоры Маршаллы на правах совместной собственности, пребывающие в управлении компании по управлению активами и учитывающиеся последней отдельно от результатов ее хозяйственной деятельности.

Совместное инвестирование не означает, что какой-то другой вкладчик сможет воспользоваться Вашими деньгами. Управляющая компания аккумулирует средства вкладчиков. Затем профессиональные менеджеры компании осуществляют анализ текущего состояния фондового рынка и размещают активы в ценных бумагах. А учет того, какова доля того или иного участника фонда осуществляет специальная организация – регистратор.

При этом нельзя сказать, что вкладчики владеют ценными бумагами фонда. Доле каждого участника фонда соответствует определенное количество принадлежащих ему инвестиционных паев. Таким образом, Ваш вклад в фонд будет равняться стоимости приобретенных Вами инвестиционных паев.

С течением времени сумма Вашего вклада будет меняться, поскольку рыночная стоимость ценных бумаг, приобретенных на вклады владельцев паев, меняется ежедневно - но количество Ваших инвестиционных паев (если Вы не будете пополнять или отзывать вклад) останется неизменным.

Стоимость пая определяется регулярно. Стоимость пая учитывается, когда Вы приобретаете у управляющей компании инвестиционные паи , либо когда управляющая компания погашает их по Вашему требованию. Разница между стоимостью паев в момент приобретения и их стоимостью в момент погашения и является доходом от вклада.

Преимущества ПИФа

Главное преимущество ПИФа в том, что он дает возможность мелкому вкладчику получать такие же выгоды от вложений в ценные бумаги, которые получают крупные инвесторы, владеющие инвестиционным портфелем, — банки, компании, фонды.

Среди других преимуществ необходимо отметить также:

• профессиональное управление. Средствами инвесторов в паевых фондах управляют профессиональные менеджеры, квалификация которых подтверждена аттестатами Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку. Финансовые аналитики компании по управлению активами диверсифицируют инвестиции фонда, что существенно уменьшает зависимость инвестиционного портфеля от падения цен на акции или облигации отдельных компаний.
• система защиты инвесторов, обеспеченная организацией паевого фонда: функции управления, хранения и учета средств фонда разделены между независимыми друг от друга структурами – управляющей компанией и специализированным депозитарием.
• поскольку паевой фонд не является юридическим лицом, доходы инвестора ПИФа не подлежат налогообложению до того момента, пока он не продаст свой инвестиционный сертификат и, соответственно, этот доход не получит.
• паевые фонды дают возможность Оффшоры Маршаллы стать участниками фондового рынка с высоким потенциалом дохода - рынка, доступного лишь крупным Оффшоры Маршаллы.
• государственное регулирование. Деятельность организаций, обслуживающих паевые инвестиционные фонды, лицензируется и регулируется ГКЦБФР.
• информационная прозрачность. Информацию о деятельности фонда и о последних тенденциях на рынке ценных бумаг заинтересованный инвестор может получить либо на Интернет-сайте управляющей компании, либо от своего управляющего по факсу, электронной почте или на пейджер.

Взаимные (паевые) фонды завоевали большую популярность в мире. В последние годы взаимные фонды стали наиболее динамично развивающимся финансовым институтом в мире. Если в начале 80-х годов , согласно статистике, каждая 15-ая семья в США имела вложения во взаимные фонды (аналог российских открытых паевых фондов), то в 2000 году – уже каждая третья. В последний год минувшего столетия почти 8000 взаимных фондов Америки сумели заработать в общей сложности 60 миллиардов долларов, управляя активами в размере 6,5 триллионов долларов. Общее количество участников взаимных фондов в США превысило 80 миллионов человек. В том же 2000 году из каждого доллара, инвестированного средним американцем в финансовую систему США (банки, пенсионные фонды, страховые компании и фонды взаимного инвестирования), 65 центов были отданы именно взаимным фондам. Так что по этому показателю взаимные фонды давно обогнали и коммерческие банки, и негосударственные пенсионные фонды.

Виды паевых фондов

В зависимости от порядка осуществления деятельности паевые фонды могут быть:

• открытые, в которых выдача и погашение паев осуществляются в любое время по требованию инвестора.
• интервальные, которые осуществляют выдачу и погашение паев на протяжении обусловленного в проспекте эмиссии срока, но не реже одного раза в год.
• закрытые, в которых погашение паев производится по окончании срока деятельности (в момент реорганизации или ликвидации фонда).

Дивиденды по ценным бумагам ПИФов открытого и интервального типа не начисляются и не выплачиваются.

В зависимости от срока, на который организуется ПИФ, различают следующие типы ПИФов:

• срочный, если в проспекте эмиссии определен срок, на который создается ПИФ и по окончании которого ПИФ ликвидируется или реорганизуется;
• бессрочный, если ПИФ создается на неопределенный срок.

Выделяют диверсифицированные и недиверсифицированные ПИФы. В диверсифицированных ПИФах :

• количество ценных бумаг одного эмитента в активах не превышает 10% от общего объема их эмиссии;
• суммарная стоимость ценных бумаг, которые составляют активы ПИФ в количестве больше чем 5% от общего объема эмиссии, на момент их приобретения не превышает 40% стоимости чистых активов ПИФа;
• не менее чем 80% общей стоимости активов ПИФа – это денежные средства, сберегательные сертификаты, облигации предприятий и облигации местного займа, государственные ценные бумаги, а также ценные бумаги, не имеющие признаваемой котировки.

Диверсифицированный ПИФ должен :

• держать в виде денежных средств, на банковских депозитных счетах, в сберегательных сертификатах и облигациях, эмитентом которых выступают коммерческие банки, не более чем 30% от общего количества активов;
• приобретать или дополнительно инвестировать в ценные бумаги одного эмитента не более чем 5% от общей стоимости активов;
• приобретать или дополнительно инвестировать в государственные ценные бумаги не более 25% от общей стоимости активов;
• приобретать или дополнительно инвестировать в ценные бумаги местного самоуправления не более 10% от общей стоимости активов;
• приобретать или дополнительно инвестировать в облигации предприятий, эмитентами которых являются резиденты Украины (кроме коммерческих банков), не более 20% от общей стоимости активов;
• приобретать или дополнительно инвестировать в акции украинских эмитентов не более 40% от общей стоимости активов;
• приобретать или дополнительно инвестировать в ценные бумаги, доходы по которым гарантированы правительствами иностранных государств, не более 20% от общей стоимости активов;
• приобретать или дополнительно инвестировать в ценные бумаги иностранных эмитентов, которые допущены к торгам на организованных фондовых рынках иностранных государств, не более 20% от общей стоимости активов;
• приобретать или дополнительно инвестировать в другие активы не более 5% от общей стоимости активов;
• приобретать или дополнительно инвестировать в ценные бумаги, доходы по которым гарантированы правительством одного иностранного государства, не более 10% от общей стоимости активов;
• не приобретать или обменивать ценные бумаги, эмитентом которых являются связанные лица (см. Словарь) ПИФа, компании по управлению активами или хранителя.

Согласно украинскому законодательству физические лица могут инвестировать свои средства только в диверсифицированный паевой фонд. Требования Закона к составу и объектам инвестирования диверсифицированных инвестиционных фондов обеспечивают более низкие инвестиционные риски.

Закон выделяет отдельный вид ПИФов - венчурный инвестиционный фонд. Это недиверсифицированный ПИФ закрытого типа, который осуществляет исключительно частное размещение ценных бумаг, которые не допущены к обращению на фондовой бирже и торгам в торгово-информационной системе. Участниками венчурного инвестиционного фонда могут быть только юридические лица.

Какие инвестиционные фонды предлагает потенциальным Оффшоры Маршаллы UBC-ИНВЕСТ?

1. «UBC-КОМЕРЦ» - паевой венчурный закрытый инвестиционный фонд недиверсифицированного типа, аккумулирующий средства юридических лиц;

2. «UBC-РЕАЛТИ» - паевой инвестиционный фонд диверсифицированного вида интервального типа, аккумулирующий средства физических лиц;

Через специалистов управляющей компании фонды помещают инвестированные средства в различные виды ценных бумаг (акции, облигации, деривативы, облигации государственного займа и т.д.) с целью получения дохода. Полученные в результате доходы не принадлежат управляющей компании. Они являются собственностью владельцев фонда (вкладчиков). Управляющая компания взимает лишь заранее оговоренный процент от среднего уровня прироста активов фонда.

Этим паевые фонды в корне отличаются от банковских депозитов, по которым вкладчику выплачивается лишь фиксированный процент, а весь доход от инвестиций достается банку.

Участие в паевом фонде

Участником ПИФ является инвестор, который приобрел инвестиционный сертификат этого фонда.

Инвестиционный сертификат – ценная бумага, которая выпускается компанией по управления активами паевого инвестиционного фонда и свидетельствует о праве собственности инвестора на часть в паевом инвестиционном фонде. Как правило, инвестиционный пай существует в бездокументарной форме, т.е. он не печатается на специальной бумаге с водяными знаками и степенями защиты (хотя и это возможно). Это — электронный документ, который представляет собой запись в специальной компьютерной программе. То, что инвестор стал владельцем пая, подтверждает выписка из реестра. Специфика этой ценной бумаги заключается в том, что она не имеет номинальной стоимости и ею, как правило, не торгуют ни биржи, ни брокеры, ни фондовые магазины, покупка-продажа инвестсертификатов — персональное дело самой управляющей компании или ее агентов.

Купить паи можно у управляющей компании или ее агента, поскольку именно компания по управлению активами является эмитентом инвестиционных сертификатов.

Размещаться инвестиционные сертификаты могут либо путем открытой продажи (не определенному заранее кругу лиц), либо путем частной продажи (ограниченному кругу лиц).

Все собственники инвестиционных паев имеют равные права.

Сведения о новых владельцах паев ПИФа заносятся в реестр. В банке на имя каждого из инвесторов открывается счет, куда и перечисляются деньги за пай.

Как работает паевой фонд?

Заинтересованные в получении дополнительного дохода юридические и физические лица инвестируют в фонд временно свободные денежные средства посредством подачи заявления в управляющую компанию и перечисляют на счет фонда сумму в оплату приобретенных паев. Заплатив деньги, инвестор получает копию заявки и выписку из реестра.

Пайщик (инвестор, которого внесли в реестр владельцев паев) может продать все свои паи или только часть. Для этого он должен подать управляющей компании или ее агенту заявку на выкуп и предъявить паспорт. Продажа паев “с рук” формально не запрещена, но бессмысленна. Все равно придется обращаться в управляющую компанию для перерегистрации права собственности в реестре владельцев паев. А посредники всегда искажают цену.

Доход пай приносит в виде положительной разницы между ценой выкупа пая управляющей компанией и ценой, по которой инвестор его приобрел.

Владелец вправе покупать и продавать, дарить и передавать пДеоффшоризацияледству инвестиционные паи. Если через некоторое время после покупки вы решили продать свой инвестсертификат, то цена продажи определяется управляющей компанией, но не в результате произвольных котировок, как это, например, происходило в случае с "МММ", а по единым и обязательным для всех паевых фондов правилам, устанавливаемым ГКЦБ и ФР.

Получив денежные средства, управляющая компания в соответствии с выбранной Вами инвестиционной стратегией вкладывает их в различные виды ценных бумаг с целью получения прибыли. Приобретение и продажа ценных бумаг осуществляется через агентскую компанию, которая имеет лицензию ГКЦБФР на выпуск и обращение ценных бумаг.

Все имущество, аккумулируемое в ПИФе, хранится в специальном депозитарии.

При погашении инвестиционных сертификатов инвесторы подают соответствующее заявление, по которому компания по управлению активами перечисляет денежные средства за паи на банковские счета, указанные в заявлениях.

Инвестсертификаты выкупаются у их владельцев:

• в любое время, если инвестиционный фонд — открытого типа;
• минимум раз в год, если фонд — интервального типа;
• при закрытии ПИФа закрытого типа.

Государственные и независимые органы контроля за деятельностью фонда и его участников, а также защиты прав инвесторов обеспечивают соблюдение корпоративными участниками фонда требований нормативно-законодательной базы Украины, регулирующей деятельность фондов, а также - в случае возникновения спорных ситуаций - защиту прав и законных интересов инвесторов фонда.

Инвесторы, средства которых привлечены в ПИФ путем частного размещения инвестиционных сертификатов, могут создавать наблюдательный совет для наблюдения за исполнением инвестиционных сертификатов, хранением активов фонда, ведением реестра собственников инвестиционных сертификатов, проведением аудиторских проверок деятельности фонда и оценки имущества фонда.

Все компании по управлению активами, если они работают с физическими лицами, обязаны формировать резервный фонд.

Ликвидация ПИФ

В случае ликвидации ПИФ денежные средства, полученные от реализации активов, распределяются следующим образом:

• в первую очередь –осуществляются выплаты участникам, которые подали заявки на выкуп инвестиционных сертификатов до момента принятия решения о ликвидации ПИФ;
• во вторую очередь – вносятся обязательные платежи в Госбюджет;
• в третью очередь – осуществляются выплаты кредиторам компании, управляющей активами ПИФа, по погашению задолженности, которая возникла в связи с деятельностью ПИФа, который ликвидируется;
• в четвертую очередь – осуществляются выплаты другим участникам ПИФа.

           

           

Ваши конкуренты уже открыли свой ПИФ...
Неужели Вам не нужны дополнительные деньги?